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周四重点布局十大板块优质股

2017-01    来源: A+

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  化学制品行业:政策刺激叠加行业周期,草甘膦强势涨价

  类别:行业研究 机构:股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2016-12-07

  报告摘要:

  草甘膦是目前世界第一大除草剂品种,近期价格强劲反弹。草甘膦除草性能优良,对环境友好,因此自耐草甘膦转基因种子推向市场后,草甘膦很快成为全球第一大农药单剂。2014年全球草甘膦72万吨。草甘膦价格自2011年起开始上涨,到2013年下半年达到最高点4.4万元/吨,随后进入长达三年的下跌周期。2016年8月份,草甘膦价格到达低点1.7万元/吨,目前已经反弹至2.2-2.5万元/吨。

  需求端:下游消费增速稳中有升,库存触底回升在即。全球草甘膦下游消费增速放缓,但是全球转基因作物种植面积在未来仍有增长空间,将带来草甘膦需求增量。中国百草枯水剂在中国停止使用也为草甘膦新增了部分市场空间。同时若未来转基因作物能在国内加快推广,将有利于草甘膦下游需求的增大。由于草甘膦价格已处于下跌通道近三年,其厂家和渠道库存极低,随着价格回升以及南美消费旺季的来临,相关企业补库存意愿强烈,进而推动价格走高。

  供给端:环保政策压制产能,成本上涨推动价格。全球草甘膦主要产能集中在美国孟山都和中国境内的8-10家大型农化公司。孟山都拥有产能25万吨;国内目前可开工产能约87万吨。由于草甘膦价格长期处于低位,因此国内行业开工率较低,部分小产能处于停产状态。近期中央组织环保督察组进驻各个省市,环保压力较大,小产能复产困难较大。随着草甘膦下游消费和库存需求的提升,行业开工率和利润率有所提高。同时,由于地方环保政策限制了部分草甘膦上游原料产能的开工,近期甘氨酸等原料价格走高,也推高了草甘膦的价格。

  相关推荐:按照草甘膦业绩弹性排序(按照草甘膦价格上涨1000元/吨计算),推荐草甘膦生产企业(0.15元/股)、(0.12元/股)、(0.08元/股)、扬农股份(0.06元/股)、和邦(0.01元/股)。此外,由于兴发集团和新安股份采用甘氨酸法制草甘膦,其副产品可用于下游有机硅装置。随着有机硅价格上涨,两家公司可能受益。

  提示:草甘膦需求增速不及预期;环保政策力度不及预期;行业内部出现较强的价格竞争。

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